Polscy inwestorzy gotowi na obniżki stóp

Polscy inwestorzy rozpoczęli już rotację aktywów związanych z obniżkami stóp procentowych na świecie. Zwiększyli udział w swoich portfelach akcji spółek z branży dóbr luksusowych i technologicznych, które powinny szczególnie zyskiwać na obniżkach stóp. Polscy inwestorzy cały czas najchętniej inwestują w spółki finansowe i banki, mając nadzieje, że ich zyski nie spadną się w okresie malejących stóp. 

Obniżki stóp procentowych w Europie i USA to proces, który wpływa na tak zwaną rotację aktywów. Oznacza to, że inwestorzy zmieniają swoje portfele inwestycyjne, promując branże zyskujące na obniżkach stóp procentowych. Wśród takich branż znajdują się branża dóbr luksusowych oraz spółki technologiczne.

Niedawna obniżka stóp procentowych przez FED była z niecierpliwością oczekiwana zarówno przez firmy, jak i inwestorów. We wrześniu FED dokonał większej obniżki o 50 pb, a rynek spodziewa się dalszych cięć do końca roku. Europejski Bank Centralny (EBC) obniżył stopy procentowe dwukrotnie w ciągu ostatnich trzech miesięcy i zmierza w kierunku kolejnych obniżek, ponieważ nowe dane pokazują osłabienie europejskiej gospodarki. W Polsce w tym roku obniżki stóp nie będzie, ale istnieje szansa na zmiany w przyszłym roku. Spadek stóp procentowych wpływa na całą gospodarkę, jednak szczególnie korzystnie oddziałuje na wybrane branże. Inwestorzy dobrze zdają sobie z tego sprawę i dostosowują swoje portfele inwestycyjne już na etapie zapowiedzi obniżek.

Niższe stopy procentowe są generalnie uważane za katalizatory wzrostu, ponieważ obniżają koszty zaciągania kredytów dla konsumentów i firm. To pobudza zarówno konsumpcję, jak i inwestycje. Podczas gdy w UE konsumpcja stanowi około 53 proc. PKB, w USA jest to prawie 68 proc. W rezultacie, niższe stopy mogą prowadzić do zwiększenia akcji kredytowej, wzrostu inwestycji, wyższych zysków firm i dynamiczniejszego wzrostu gospodarczego, co przekłada się na rosnące ceny akcji.

Jak wynika z najnowszego kwartalnego badania Puls Inwestora Indywidualnego, opublikowanego przez eToro, w ciągu ostatnich trzech miesięcy polscy inwestorzy rozpoczęli proces rotacji aktywów. Oczywiście zmiany w portfelach inwestycyjnych mają charakter ewolucyjny, dlatego nie są gwałtowne. Niemniej jednak, dobrze odzwierciedlają globalne trendy, widoczne także w decyzjach Polaków.

Branża dóbr luksusowych (consumer discretionary) uznawana jest za dobrze radzącą sobie w środowisku niskich stóp procentowych. Jest tak, ponieważ niższe stopy obniżają koszty kredytów, co ułatwia konsumentom finansowanie zakupu drogich towarów, takich jak samochody, elektronika, sprzęt AGD czy wakacje. W ciągu ostatnich trzech miesięcy, odsetek Polaków posiadających akcje spółek z tej branży wzrósł z 33 proc. do 38 proc.

W portfelach Polaków znacznie wzrósł także udział spółek technologicznych – z 34 proc. do 41 proc. Spółki te zyskują na spadku stóp procentowych, ponieważ potrzebują dużej ilości kapitału na rozwój, a niższe stopy obniżają koszty pożyczek, co zwiększa rentowność ich działalności. Mimo że w ubiegłym roku to właśnie sektor technologiczny, zwłaszcza spółki z grupy „Magnificent 7” (Apple, Microsoft, Google, Amazon, Nvidia, Meta Platforms i Tesla), wyprowadził amerykański rynek akcji na nowe szczyty, obniżki stóp procentowych powinny przynieść im kolejne korzyści.

Rosnąca popularność w portfelach polskich inwestorów dotyczy także branż defensywnych, które dobrze radzą sobie w okresach spowolnienia. Część inwestorów zabezpiecza się przed scenariuszem twardego lądowania amerykańskiej gospodarki. Udział spółek z sektora usług komunalnych (utilities) wzrósł z 30 proc. na 35 proc., a ochrony zdrowia (healthcare) z 22 proc. na 27 proc.

Polscy inwestorzy nadal są także zwolennikami branży finansowej i banków, które najczęściej znajdują się w ich portfelach. Udział tej branży w ostatnim kwartale praktycznie nie uległ zmianie. Widać, że polscy inwestorzy wierzą, że instytucje finansowe będą w stanie generować wysokie zyski nawet w środowisku niskich stóp procentowych. Zarówno w Polsce, jak i na świecie widoczny jest trend, że banki coraz więcej zarabiają na opłatach i prowizjach, a nie na marży odsetkowej, co jest typowe w okresach niższych stóp procentowych. Warto także zauważyć, że Polscy inwestorzy nie zwiększyli także ostatnio swojej ekspozycji na branże surowcową i energetyczną.

Tabela: Udział procentowy inwestorów, którzy deklarują, że posiadają w swoich portfelu inwestycyjnym akcje z danej branży (dane z III kwartału 2024 vs II kwartał 2024)

Źródło: eToro

Paweł Majtkowski, analityk eToro w Polsce