Jak wybory w USA wpłyną na rynki? Prognozy i scenariusze dla inwestorów w 2024 r.

W miarę zbliżania się wyborów w Stanach Zjednoczonych inwestorzy poszukują jasnych odpowiedzi na pytanie, o wpływ potencjalnych wyników na rynki. Niezależnie od tego, czy chodzi o politykę fiskalną, handel czy wpływ na poszczególne sektory, program każdego kandydata może kształtować krajobraz finansowy na wiele lat. Charu Chanana, zarządzająca Działem Strategii Walutowej w Saxo Banku odpowiada na niektóre z najważniejszych pytań zadawanych przez inwestorów, którzy przygotowują swoje portfele na to wydarzenie.

Kto jest faworytem w wyścigu o prezydenturę w 2024 roku?

W związku z nadchodzącymi wyborami, zarówno rynki bukmacherskie, jak i sondaże dostarczają cennych informacji o tym, który z kandydatów ma obecnie przewagę.

• Zakłady bukmacherskie na Polymarket: Platformy zakładów, takie jak Polymarket, pozwalają użytkownikom obstawiać wyniki wyborów za prawdziwe pieniądze, co dostarcza aktualny obraz nastrojów rynkowych. Kursy na tych platformach często zmieniają się w zależności od przebiegu kampanii, debat czy najnowszych wiadomości. Chociaż rynki zakładów nie zawsze pokrywają się z wynikami sondaży, mogą one wskazywać, gdzie inwestorzy dostrzegają zmianę dynamiki.
• Śledzenie sondaży: Sondaże pozostają kluczowym narzędziem do oceny nastrojów wyborców. Aby uzyskać dokładny obraz, warto korzystać z agregatorów, takich jak FiveThirtyEight i RealClearPolitics, które zbierają i uśredniają wyniki wielu sondaży. Takie podejście pozwala wygładzić uprzedzenia i stronniczości sondaży. Warto zwracać uwagę na stany wahające się oraz istotne grupy demograficzne, ponieważ często decydują one o wynikach wyborów w USA. Zmiany w sondażach po ważnych wydarzeniach mogą wskazywać, który kandydat zyskuje lub traci poparcie.

Łącząc dane z rynków zakładów i sondaży, można uzyskać szerszy obraz faworytów wyborczych, co pomaga inwestorom przewidzieć potencjalne wyniki wyborów.

Jakie są kluczowe różnice w polityce Trumpa i Harris?

Każdy z kandydatów prezentuje odmienną strategię polityczną, która może mieć różny wpływ na sektory i klasy aktywów. Poniżej przedstawiamy ich potencjalne programy gospodarcze i finansowe.

• Trump: W jego przypadku przewiduje się zwiększenie wydatków publicznych połączonych z obniżkami podatków, rozszerzenie ceł oraz dążenie do niezależności energetycznej. Takie działania mogą wspierać sektory obrony i energii, ale mogą również pogorszyć stosunki międzynarodowe.
• Harris: Jej program może koncentrować się na zwiększeniu wydatków rządowych, ale w połączeniu z podwyżkami podatków, współpracą w handlu zagranicznym oraz silnym naciskiem na energię odnawialną. To podejście może sprzyjać inwestycjom z zakresu zrównoważonego rozwoju i zmniejszać presję na ceny surowców.

Jakie są najbardziej pozytywne i negatywne scenariusze powyborcze?

Za najbardziej pozytywny rynkowo scenariusz postrzegana jest wygrana Harris przy jednoczesnej utracie większości w Senacie przez Demokratów. Taka sytuacja utrzymałaby obecną równowagę polityczną, i pozwoliłaby uniknąć podwyżek podatków korporacyjnych i nowych ceł, co sprzyjałoby dalszemu wzrostowi rynku.

Z kolei najbardziej negatywny scenariusz zakłada pełną dominację Demokratów, ponieważ prawdopodobnie doprowadziłaby ona do podwyżek podatków korporacyjnych (z 21% do 28%), co mogłoby skutkować szybkim spadkiem wycen firm oraz potencjalną wyprzedażą akcji w USA. Jednak prawdopodobieństwo takiego scenariusza jest niskie ze względu na system Kolegium Elektorów w USA, który sprzyja zwycięstwu Republikanów.

Jaki wpływ będą miały wybory na zmienność rynkową?

Wybory w USA są historycznie związane ze wzrostem zmienności rynkowej. W tym roku nie jest inaczej, ponieważ inwestorzy analizują konsekwencje potencjalnej zmiany przywództwa lub kontynuacji dotychczasowej polityki. Zmienność często wynika z niepewności, a kluczowe obszary, takie jak wydatki fiskalne, polityka handlowa i relacje międzynarodowe, są w centrum debaty.

W obliczu potencjalnych krótkoterminowych wahań warto częściowo zdywersyfikować portfel w oparciu o różne klasy aktywów. Rozważenie dodania aktywów bezpiecznych, takich jak złoto czy ekwiwalenty gotówki, może stanowić skuteczne zabezpieczenie. Opcje również sprawdzają się jako narzędzia do zarządzania zmiennością portfela w trudnych czasach. Oferują one elastyczność oraz zdefiniowane profile ryzyka i zysku, co czyni je odpowiednimi możliwościami dla różnych scenariuszy rynkowych. Na przykład, opcje mogą być użyte do ochrony portfela przed gwałtownymi spadkami lub do generowania dochodu na rynku o stabilnych cenach.

Jaka panowała sytuacja na rynkach w latach wyborczych?

Relacja między wyborami prezydenckimi a rynkami akcji jest złożona. Zazwyczaj oczekuje się, że rynki będą radzić sobie dobrze przed wyborami, ponieważ urzędujący prezydent stara się poprawić sytuację gospodarczą, aby wypaść korzystnie.

W analizie „Jak wybory w USA kształtowały wyniki rynków” przyjrzeliśmy się wynikom rynków akcji w USA w czasie ostatnich 13 wyborów, od 1972 roku. Okazało się, że nie ma znaczącej różnicy w skumulowanych stopach zwrotu między latami wyborczymi a innymi. Biorąc pod uwagę efektywność rynków finansowych, jest to zgodne z oczekiwaniami.

Odkryliśmy, że można zaryzykować argument, że silny rynek akcji przed wyborami sprzyja partii kontrolującej Biały Dom. Innym wnioskiem było to, że roczna stopa zwrotu z indeksu S&P 500 po wyborach jest zazwyczaj znacznie wyższa, gdy wygrywa Partia Demokratyczna, choć i tutaj w grę wchodziły sprzyjające okoliczności, ponieważ Demokraci zwyciężali przed latami odbicia gospodarczego – 1976, 1996 i 2020.

Jak rynki historycznie zachowywały się po wyborach w USA?

Zazwyczaj, w tygodniach po wyborach prezydenckich w USA, rynki doświadczają podwyższonej zmienności, ponieważ inwestorzy dostosowują się do wyników. Jednak w dłuższej perspektywie, rynki zwykle stabilizują się i odnotowują wzrost, niezależnie od tego, która partia wygrywa, przy czym głównym czynnikiem napędzającym są raczej warunki gospodarcze, a nie jedynie zmiany polityczne.

Trendy powyborcze:

• Wyraźne zwycięstwo jednego z kandydatów łagodzi niepewność, co prowadzi do stabilizacji rynku i skupienia się na czynnikach fundamentalnych inwestycji.
• Klincz może zwiększyć niepewność w zakresie prowadzonej polityki, co potencjalnie prowadzi do zmienności. Przedłużające się liczenie głosów i kwestionowane wyniki wyborów, jak miało to miejsce w 2020 r., również prawdopodobnie zwiększyłyby zmienność, zwłaszcza jeśli doszłoby do kryzysu konstytucyjnego.

Oczekiwana jest krótkoterminowa zmienność, ale długoterminowy trend zazwyczaj jest wzrostowy, od momentu gdy rynek przetrawi wyniki wyborów. Dywersyfikacja portfela może pomóc w przetrwaniu tej zmienności.

Które sektory zyskają najwięcej po wygranej poszczególnych kandydatów?

Wyniki poszczególnych sektorów będą się znacząco różnić w zależności od tego, kto wygra wybory. Poniżej krótki przegląd potencjalnych zwycięzców:

Jeśli wygra Trump:

• Obrona: Prawdopodobny wzrost wydatków na kontrakty wojskowe i obronne.
• Energia: Kontynuacja skupienia na paliwach kopalnych i niezależności energetycznej.
• Technologia: Obniżki podatków mogą przynieść korzyści sektorowi technologicznemu, chociaż wojny handlowe mogą stanowić wyzwanie.

Jeśli wygra Harris:

• Energia odnawialna: Skupienie na zrównoważonym rozwoju może zwiększyć inwestycje w czystą energię.
• Opieka zdrowotna: Potencjalne reformy w sektorze opieki zdrowotnej mogą go przekształcić, jednocześnie wprowadzając nowe możliwości dla innowacji.
• Handel międzynarodowy: Obniżenie ceł i nacisk na współpracę mogą przynieść korzyści globalnym eksporterom.

Na które akcje warto zwrócić uwagę przed wyborami w USA?

Największy wpływ na rynek może mieć całkowite zwycięstwo jednej z partii, co pozwoli na realizację ambitnych planów. Oto kluczowe akcje, na które warto zwrócić uwagę w zależności od wyników wyborów:

Pełne zwycięstwo Republikanów:

• Niższe podatki korporacyjne i złagodzenie przepisów antymonopolowych mogą sprzyjać Wall Street, dużym firmom technologicznym oraz bankom.
• Akcje firm obronnych, takich jak Lockheed Martin (LMT) i Rheinmetall (RHMG), mogą skorzystać na zwiększeniu wydatków wojskowych.
• Akcje związane z sektorem energetycznym, takie jak ExxonMobil (XOM) i Chevron (CVX), mogą radzić sobie dobrze w związku z kontynuacją polityki wspierania tradycyjnych źródeł energii.
• Akcje spółek infrastrukturalnych, takich jak Caterpillar (CAT), mogą zyskać na zwiększonych wydatkach publicznych.
• Banki, takie jak JP Morgan (JPM) i Goldman Sachs, mogą czerpać korzyści z potencjalnego wzrostu fuzji i przejęć.
• Spółki o małej kapitalizacji mogą zyskać na cięciach podatków korporacyjnych proponowanych przez Trumpa.

Pełne zwycięstwo Demokratów:

• Większe wydatki na technologie związane z ekologią i wsparcie dla osób o niskich dochodach mogą napędzać wzrost w sektorze odnawialnych źródeł energii i infrastruktury.
• Akcje firm zajmujących się energią odnawialną, takich jak NextEra Energy (NEE) i First Solar (FSLR), mogą zyskać dzięki zwiększonemu naciskowi na czystą energię.
• Giganci technologiczni, tacy jak Apple (AAPL) i Microsoft (MSFT), mogą skorzystać na zmniejszeniu napięć geopolitycznych i stabilności handlu globalnego.

Jak wybory wpłyną na dolara amerykańskiego?

Zarówno rynki walutowe, jak i stopy procentowe, mogą podlegać wahaniom w związku z wyborami. Rynki zazwyczaj uwzględniają wyniki polityczne z wyprzedzeniem, ale niespodziewany rezultat może wywołać gwałtowne ruchy.

Polityka Trumpa ukierunkowana na wzrost gospodarczy przy kontynuacji stymulacji fiskalnej, może prowadzić do inflacji i w krótkim czasie podnieść wartość dolara amerykańskiego. Nasilenie wojen handlowych również mogłoby wzmocnić dolara, osłabiając jednocześnie waluty, takie jak chiński juan czy inne azjatyckie waluty.

Natomiast Polityka Harris nie jest tak precyzyjnie określona, ale może oznaczać ulgę dla walut narażonych na cła, co prowadziłoby do osłabienia dolara amerykańskiego. Bardziej stabilne stosunki międzynarodowe mogłyby prowadzić do krótkoterminowego osłabienia dolara, ale zapewnić większą stabilność w dłuższej perspektywie.

Jak inwestować niezależnie od wyników wyborów?

Istnieją pewne zasady inwestycyjne, takie jak dywersyfikacja i długoterminowe podejście, które pozostają kluczowe w zarządzaniu niepewnością rynkową. Oczekuje się, że kilka trendów będzie kontynuowanych lub przyspieszonych, oferując atrakcyjne obszary do inwestowania:

• Wydatki na infrastrukturę: Można spodziewać się wzrostu inwestycji w infrastrukturę, co będzie korzystne dla sektorów takich jak budownictwo, materiały budowlane i przemysł.
• Ryzyko inflacji: Deficyt budżetowy może przekroczyć 6%, co może wywołać presję inflacyjną. Warto rozważyć inwestycje w surowce, TIPS (obligacje chronione przed inflacją) i REIT (fundusze inwestujące w nieruchomości), które mogą chronić przed inflacją.
• Deglobalizacja: W miarę zmiany globalnych łańcuchów dostaw, kraje takie jak Wietnam, Indie i Indonezja mogą korzystać na postępującej deglobalizacji.
• AI i innowacje technologiczne: Rozwój AI, cyberbezpieczeństwo i elektryfikacja pozostaną kluczowymi obszarami wzrostu.
• Wydatki na obronność: Ze względu na niestabilność geopolityczną, budżety na obronność prawdopodobnie wzrosną pod rządami obu kandydatów, oferując potencjał w akcjach spółek obronnych.
• Czysta energia: W miarę realizacji celów zerowej emisji netto i niskich stóp procentowych, inwestycje w czystą energię mogą zyskać na znaczeniu.
• Opieka zdrowotna: Postrzegana jako sektor innowacyjny i defensywny może nadal dobrze prosperować, podobnie jak technologie w poprzednich cyklach.
• Złoto: Uważane za bezpieczną przystań w czasach niepewności.