Po długich negocjacjach i wycofaniu się firmy Maersk z rozmów o przejęciu, DSV ogłosiło w piątek, że nabyło firmę logistyczną Schenker od Deutsche Bahn za wartość przedsiębiorstwa (wartość rynkowa kapitału własnego plus zadłużenie odsetkowe minus gotówka) wynoszącą 14,3 mld euro. Transakcja ma charakter gotówkowy i będzie finansowana poprzez emisję nowych akcji i zadłużenie. DSV planuje zredukować ok. 1 600-1 900 z 73 000 stanowisk, aby osiągnąć synergie kosztowe z transakcji.
Połączenie z Schenker ma potrwać 2-3 lata. Nietypowo dla DSV, firma logistyczna zobowiązała się do tzw. „zobowiązań społecznych”, co miało zapewnić jej wygraną w przetargu nad funduszem private equity CVC. Może to jednak spowolnić tempo uzyskiwania synergii kosztowych i ostatecznie wpłynąć na efektywność operacyjną. Chociaż DSV ma niemal bezbłędną historię realizacji wcześniejszych przejęć, obecna integracja będzie dużym wyzwaniem i niesie ze sobą pewne ryzyko. Przejęcie uczyni DSV jedną z największych firm logistycznych na świecie. Przychody DSV za ostatnie 12 miesięcy wyniosły 20,3 mld euro. Zwrot z zainwestowanego kapitału spadł w ciągu ostatnich 2 lat do poziomu 10,6% według ostatnich danych i musi szybko wzrosnąć do około 12-14%, by pozytywny rozwój ceny akcji mógł być kontynuowany. DSV dostarczył 22,7% zwrotu w skali rocznej w ciągu ostatnich 10 lat w porównaniu do zaledwie 12,1% dla indeksu MSCI World.
Peter Garnry, główny strateg inwestycyjny, Saxo Bank
