piątek, 14 marca, 2025

Słabe dane z USA mogą wywindować kurs złotego, nie można wykluczyć nawet poziomu 3,70-3,80 zł

Biuro Tłumaczeń OnlineBiuro Tłumaczeń Online

Jeśli kolejne dane z USA ulegną pogorszeniu, wtedy szanse na majową obniżkę stóp procentowych znacznie wzrosną. To szansa dla wielu wyprzedanych ostatnio walut, również dla polskiego złotego.

Wśród inwestorów nastroje są co najmniej optymistyczne, ale sytuacja ta ma miejsce w czasie, gdy kondycja w gospodarce globalnej pozostaje wciąż niepewna. Dyrektor finansowy Citigroup Mason, wskazał, że oczekuje spowolnienia wzrostu wydatków konsumenckich w USA.

Zdecydowana większość ekonomistów oczekuje, że Fed obniży w tym roku stopy o 75 pb lub 100 pb, co w przypadku RPP wydaje się obecnie co najmniej 'gołębią’ prognozą. Argumenty za głębszymi spadkami USDPLN i EURUSD wciąż leżą na stole.

Dane pokazały spadek inflacji w USA, ale zdecydowanie mniejszy od oczekiwań, co oddaliło perspektywy obniżek stóp procentowych. Z drugiej strony twarde dane dotyczące aktywności gospodarczej rozczarowały. Czy Fed zwróci uwagę na realną gospodarkę, która nie radzi sobie zbyt dobrze i zdecyduje się jednak na szybsze obniżki niż w połowie tego roku? Czy będzie to katalizator do dalszego umocnienia polskiego złotego?

Inflacja CPI w USA wypadła na poziomie 3,1% r/r, przy oczekiwaniu 2,9% r/r. Bazowa pozostała na poziomie 3,9% r/r, choć oczekiwano dalszy spadek. Inflacja PPI również wypadła wyżej od oczekiwań. Zaskoczyła przede wszystkim inflacja bazowa, która wzrosła do 2,0% r/r z poziomu 1,7% r/r.

To wskazuje, że dołek inflacyjny w USA może znajdować się bardzo blisko i osiągnięcie celu inflacyjnego wcale nie będzie szybsze, a zgodne z tym, co oczekuje Fed.

– Pojawia się presja prowzrostowa, związana ze słabymi danymi z realnej gospodarki, a przykładem sprzedaż detaliczna za styczeń – mówi w rozmowie z MarketNews24 Michał Stajniak, ekspert XTB. – Choć inflacja okazała się nieco wyższa od oczekiwanej, to jednak widać też, że gospodarka dostaje lekkiej zadyszki.

Sprzedaż detaliczna za styczeń spadła aż o 0,8% m/m, natomiast produkcja przemysłowa spadła o 0,1% m/m przy oczekiwaniu wzrostu. Jeśli okaże się, że słabość konsumentów i gospodarki nie jest jedynie chwilowa, może to oznaczać, że Fed potrzebuje dosyć szybko zdecydować się na cięcie stóp procentowych, aby doprowadzić do miękkiego lądowania. Zbyt długie utrzymywanie realnych stóp procentowych może spotkać się z dalszym załamaniem gospodarki i również pogorszeniem sytuacji na rynku pracy. Rozpoczęcie mocnych zwolnień nie będzie później łatwe do zatrzymania.

W tym momencie prawdopodobieństwo cięcia stóp procentowych w marcu jest bliskie zeru. Z kolei na maj rynek wycenia mniej niż 40% szans na cięcie i pełna obniżka jest wyceniana na czerwiec. Kluczowe pytanie dotyczy w tym momencie stanu gospodarki w USA. Czy faktycznie jesteśmy już za dołkiem, a może jednak ożywienie z poprzednich miesięcy było złudne? Fed czeka na nowsze dane z gospodarki. Jeśli kolejne dane ulegną pogorszeniu, wtedy szanse na majową obniżkę znacznie wzrosną i będzie to szansa dla wielu wyprzedanych ostatnio walut, również dla polskiego złotego.

– Pomimo lekkiego osłabienia dolar jest nadal mocny, co widać na parze walutowej EURUSD, pozostającej poniżej poziomu 1,08 – komentuje ekspert XTB.

Ogólny obraz naszych krajowych danych prowadzi do wniosku, że PKB w Polsce utrzyma trend wzrostowy, z silnymi odczytami konsumpcji, toteż nie powinno dziwić umocnienie złotego, USDPLN ponownie spadł poniżej 4,00.

Zatrudnienie w ujęciu m/m wzrosło w Polsce o 0,3% wobec 0,4% poprzednio i 0% odczytu w grudniu; rok do roku spadło o 0,2% – zgodnie z oczekiwaniami. Z drugiej strony ceny producentów spadły o rekordowe w historii 9% r/r wobec oczekiwanego spadku o 8,3% i 6,4% cofnięcia w grudniu. Styczniowa produkcja sprzedana przemysłu wzrosła o 1,6% rocznie, poniżej 3,1% oczekiwań; w ujęciu miesięcznym sprzedaż w przemyśle wzrosła o 2,3% wobec 3,8% prognoz i prawie 10% spadku poprzednio.

– Złoty też jest mocny, jest na fali ponieważ rynki finansowe widzą potencjał w krajach rozwijających się – wyjaśnia M.Stajniak z XTB. – Potwierdzeniem jest też sytuacja na GPW, mieliśmy w ostatnim czasie potężne wzrosty WIG i WIG20, choć na Węgrzech wzrosty indeksów były jeszcze wyższe.

Chociaż złoty nie ma zbyt wiele przestrzeni do dalszego umocnienia, w ekstremalnym przypadku mocnej gospodarki, ograniczonej inflacji i utrzymania stóp procentowych, nie można wykluczyć nawet poziomu 3,70-3,80 zł.

– To jest „byczy” scenariusz, możliwy w sytuacji, gdy w Polsce w tym roku nie dojdzie do obniżek stóp procentowych, dane z gospodarki będą dobre, a inflacja pozostanie na niższym poziomie z ostatniego miesiąca, gdy jednocześnie dojdzie do obniżek stóp procentowych w USA. – Dla mnie bazowy jest scenariusz, że do końca roku złoty ma szanse, aby pozostać poniżej poziomu 4,0.

Autor/źródło
Disclaimer: Informacje zawarte w niniejszej publikacji służą wyłącznie do celów informacyjnych. Nie stanowią one porady finansowej lub jakiejkolwiek innej porady, mają charakter ogólny i nie są skierowane do konkretnego adresata. Przed skorzystaniem z informacji w jakichkolwiek celach należy zasięgnąć niezależnej porady.

Popularne w tym tygodniu

Polityczny chaos i deflacja w Chinach – złoty znów pod presją

Zamieszanie geopolityczne wysysa kapitał z ryzykownych aktywów. Po stronie...

Kurs dolara mocno w dół – najgorszy tydzień waluty od lat

By znaleźć tak słaby okres dla USD względem EUR,...

Kapitał płynie do Europy, a dolar traci. Inflacja na Węgrzech wymyka się spod kontroli

Ostatnie dni nie były łaskawe dla dolara, bo to...

Trump kontra świat – cena złota szybuje, kurs dolara nurkuje

Powrót Donalda Trumpa do Białego Domu wywołał kolejne turbulencje...

Dolar odreagowuje po publikacji danych inflacyjnych. Stopy procentowe w Polsce bez zmian

Dane inflacyjne z USA w centrum uwagi. Od jutra...

Podobne tematy

GUS: Ceny usług rosną szybciej niż towarów – inflacja wciąż wysoka

Główny Urząd Statystyczny opublikował właśnie (g. 10) dane o inflacji za...

Inflacja PPI w USA niższa od oczekiwań

Poznaliśmy dzisiaj najnowsze odczyty inflacji producenckiej, która zaskoczyła pozytywnie...

Koszty obsługi długu w Europie szybko rosną, Kanada obniża stopy, RPP czeka

Polska utrzymuje stopy procentowe, co nikogo nie powinno zaskakiwać....

Kurs euro pod presją korekty. Decyzja RPP bez zmian, rynek czeka na Glapińskiego

Decyzja RPP zgodna z przewidywaniami analityków. Próby inicjacji większej...

Kurs dolara reaguje na inflację. RPP utrzymuje stopy, ale perspektywa obniżek się oddala

Pomimo, że Rada Polityki Pieniężnej utrzymała stopy procentowe bez...

RPP stabilna, ale rynek wycenia spadki stóp procentowych przed końcem roku

RPP nie zmieniła poziomu stóp procentowych w marcu. Instytucje...

WIBOR nie wskazuje zmian stóp – rynek czeka na komunikat RPP

Dzisiaj comiesięczne posiedzenie RPP. Patrząc na oczekiwania analityków, nie...

Może Cię zainteresować

Polecane kategorie